一

看到碧桂園這個名字，很多人可能油然而生一種印象：青翠欲滴，生機勃勃。

(資料圖片僅供參考)

但這一次，碧桂園能否持續青綠下去，真不好說了。

剛剛，曾經的宇州第一房企碧桂園，承認出現階段性流動壓力。

而且，仍未支付應該于8月7日支付的兩筆美元債的票息。

聽話聽音，碧桂園這一說明，最讓人擔心的不是階段性流動壓力，而是它現在可能不但歸還不了本金，甚至連利息也兌付不了。

倘若推論屬實，那碧桂園手頭手頭資金有多短缺，可想而知。

消息一出，果然好多投資者一下子雞飛狗跳，碧桂園股價應聲大跌，吞下了13.64%的巨陰。

拉長時間看，原本這段時間地產股上漲的不少，而碧桂園股價卻一反常態，不斷下行，跌得沒法看。

碧桂園100塊的債券，更是跌到了只剩3、40塊。

真是君王掩面看不得，回頭血淚相和流！

唉，太慘烈了！

曾經一片蒼翠的碧桂園，曾經意氣風發的楊老板，搞成了今天這樣子，真是讓人一聲嘆息！

二

其實，碧桂園的危機，此前已有端倪。

先是業績一路下滑。

據碧桂園2022年披露的財報顯示，該公司的股東利潤虧損60.52億元，權益銷售額下降超過三成。

而到了今年，數據顯示，2023年1-7月，碧桂園銷售額再次暴跌，同比下降38.74%。

這個業績，只能用跳水兩個字來形容。

緊接著，碧桂園的管理層，開始棄船了。

7月19日，碧桂園服務執行董事兼總裁李長江及其配偶，突然減持322.79萬股碧桂園服務，套現2824.72萬港元。

李長江這可是在股票低位，大規模減持套現，而且減持得自己的持股只剩0.11%。

這種不計成本的清倉式大甩賣，現在回想起來，耐人尋味。。。

更讓側目的，是楊惠妍的突然大搞慈善。

7月30日，碧桂園老板楊惠妍拋出蜜汁操作，宣布將手中碧桂園服務20%的股權，合計64億捐給捐給了香港的國強公益基金會。

有沒有搞錯？！

本來公司已經水深火熱了，各種債券都快到期，這時候老板不尋思還錢，還掏出64億做慈善？

事出異常必有妖，果然有眼尖的網友發現，這種操作，恒大在兩年前也有過。

只不過這次楊老板更精明：國強公益基金會的創始成員，是楊惠妍的妹妹楊子瑩，捐給自己公司，河水不流外人田？

很多人猜測，楊老板這么玩，就是為了保住現金，因為后續碧桂園一旦宣布破產，公司資產被拍賣被清算，但是慈善公益基金里面的錢是不允許被清算的。

尼瑪，大難臨頭各自飛啊。

楊老板，你玩得一手好“左手倒右手”啊！

越是這么玩，越是讓人聞出了熱鍋上螞蟻的那股味。。。

三

當然，冰凍三日，非一日之寒！

碧桂園今天暴露出的問題，有碧桂園的問題，但也暴露出不少房地產企業商業模式的通病。

這種商業模式，一言以蔽之，就是六個字：高杠桿、高周轉！

所謂高杠桿，就是負債率高。換句話說，包括碧桂園在內，很多房企的運轉，就是靠負債推動。

以碧桂園為例，目前碧桂園總資產1.7萬億，負債1.4萬億，如果后面它的資產評估值繼續下降，后面負債規模還會越來越大。

有人也許要問，這么高的杠桿，以前碧桂園是怎么扛起來了？

這里就要提到不少房企盈利的不傳之秘了：高周轉。

看吧，貸款—拍地—蓋房子—賣房—抓緊回款趕緊拍地—再蓋房子再賣，這是很多房企經營的底層邏輯。

還有人是這么解釋“高周轉”模式：

土地的錢不是自己的，是借來的；開發的錢，是借來的。預售的周轉資金，是從老百姓借來的，甚至還要拖欠工程款，還要拖欠買房人的錢

這種說法，片面，不準確，但形象。

高周轉，玩的就是十個鍋九個蓋的游戲，只有資金鏈迅速轉起來，這個游戲才能玩下去。

其實道理也簡單：

既然開發商買地、蓋房，里外里靠的都是貸款，周期越長，債務利息付出就會越高，只能加快周轉，從拿地到開盤最大限度壓縮時間，減少債務付息支出。

但是，沒有一個運動員，能夠在馬拉松賽，持續跑出百米沖刺速度，地產商也一樣。

高周轉總會因為一些不確定因素，一不小心就會馬失前蹄，乃至摔個大馬趴。

更何況，碧桂園走的是下沉路線，項目主要集中在三四線城市，就像他們自己說的覆蓋1000多個縣城。

現在最難賣的偏偏就是三四線城市的房子，不僅難賣，而且預期還差，市場買漲不買跌，短期之內難有回天之力。

所以說，現在大家都是在為過去還債，但碧桂園這債，累積的是太沉太重了些。。。

回頭看，不知道碧桂園今天的“暴雷”，屬于偶然，還是必然？

我不知道，不知道楊老板知不知道？

既知近日，何必當初？！

四

痛定思痛！

今天，我再次重讀2016年5月，《人民日報》發表的《開局首季問大勢——權威人士談當前中國經濟》的文章，真是感慨萬千！

在那篇文章中，權威人士早已經做出示：

樹不能長到天上去，高杠桿必然引發高風險。

7年多時間過去了，可惜當時楊老板并沒有讀懂這篇文章的深意。

也可能楊老板讀懂了，但良藥總是苦口，他終究沒有忍住自己擴張的欲望，繼續狂飆突進。

歷史不會重復，但總是押著相同的韻腳。

回頭看這百年來的商業風云，不難發現，對一家企業來說，一時烈火烹油式的發展，并不是最難的。

最難之事，恰恰是跨越經濟周期、跳過危機陷阱，實現穩健發展、基業長青。

這就要求企業在發展時，一定要有晴天時機修屋頂的危機意識，否則，如果一味盲目搞高杠桿、追求大干快上，很可能在高歌猛進之后，突然一個跟頭摔成了高位截癱。

樹不能長到天上去，高杠桿必然引發高風險！

世上萬物，都是有成本、有代價的！

但我還是希望，中國房地產，還是少點這種代價吧，一鯨落，真的未必萬物生。。。。

關鍵詞：

責任編輯：Rex_09